Ceny zlata dosáhly začátkem tohoto týdne nového historického maxima, když spotová cena vzrostla o 1 % na hodnotu 2 531,60 USD (1 943,83 £) za unci. To znamená, že standardní zlatá cihla vážící 400 trojských uncí (12,4 kg) má nyní hodnotu přes 1 milion dolarů. Ačkoliv se jedná o zdánlivě arbitrární milník a odráží to hluboké změny na trhu se zlatem.
V sedmdesátých letech, kdy byl americký dolar oddělen od zlatého standardu, se cena tohoto drahého kovu pohybovala těsně nad 100 dolary za unci. Na konci této dekády a na počátku další, kdy inflace prudce vzrostla, došlo ke skokovému nárůstu ceny zlata, která v roce 1980 dosáhla více než 820 dolarů za unci. Ačkoliv poté cena klesla, zůstala nad úrovní sedmdesátých let a až do poloviny 2000 se pohybovala okolo 300–400 dolarů, uvádí server UnHerd.com.
Po finanční krizi v roce 2008, kdy centrální banky začaly využívat kvantitativní uvolňování (QE), začaly ceny zlata skutečně prudce růst. Poprvé překonalo hranici 1 800 dolarů za unci ke konci roku 2011, kdy eurozóna procházela krizí státních dluhů a programy QE byly v plném proudu. V období po roce 2008 se zlato stalo úzce spojeným s inflačními očekáváními, kopírujíc výnosy z dluhopisů chráněných proti inflaci (TIPS). Ceny zlata v tomto období odrážely, kam investoři věřili, že inflace směřuje.
Nedávný explozivní růst cen zlata se však zdá být jen málo spojen s inflačními předpověďmi. Ve skutečnosti jsme zaznamenali nárůst ceny zlata, zatímco inflace rostla, a nyní jeho hodnota pokračuje v růstu, přestože se obecně věří, že inflace klesá a centrální banky zvažují uvolnění. To naznačuje, že zlato se odpoutalo od inflačních očekávání a že cenu pohání něco nebo někdo jiný.
Tím "něčím" nebo "někým" se zdají být centrální banky, které nakupují zlato rekordním tempem. Hlavními kupci jsou čínská, indická a turecká centrální banka, avšak Rusko tento trend předpovědělo již před deseti lety. Moskva prošla dvěma fázemi nákupu zlata, první po finanční krizi v roce 2008. V prvním čtvrtletí toho roku ruská centrální banka držela kolem 457 tun zlata; do roku 2014 toto množství vzrostlo na 1 040 tun.
Avšak po anexi Krymu v roce 2014, která vedla k první vlně sankcí proti Rusku, začalo Rusko zlato nakupovat ještě intenzivněji. Do prvního čtvrtletí roku 2020 se ruské zlaté rezervy zvýšily na 2 300 tun; zatímco v první fázi nakupovalo Rusko přibližně 97 tun ročně, ve druhé fázi to bylo kolem 210 tun ročně.
Psali jsme:
Druhá vlna sankcí proti Rusku, zavedená na začátku roku 2022 v reakci na invazi na Ukrajinu, přiměla další centrální banky k podobným krokům. Tyto sankce, které zahrnovaly zmrazení ruských devizových rezerv, probudily ostatní země k uvědomění, že americký dolar může být využit jako zbraň proti cizím národům. Následné horečné nakupování ze strany centrálních bank, které se snažily dohnat Rusko a diverzifikovat své rezervy prostřednictvím nákupů zlata, vytvořilo pro Moskvu neočekávané zisky. Ruská zlatá rezerva o objemu 2 300 tun měla v roce 2020 hodnotu kolem 136 miliard dolarů – a nákup tohoto zlata stál výrazně méně – ale dnes má hodnotu kolem 184 miliard dolarů.
Jak vysoko mohou ceny zlata ještě stoupat? Zdá se, že tyto centrální banky nejsou citlivé na cenu, neboť nenakupují zlato proto, že by jej považovaly za levné. Místo toho nakupují, protože mají pocit, že to potřebují, a dosavadní růst cen je neodradil. To znamená, že teoreticky může cena dále růst, dokud tyto centrální banky nenasytí svou chuť po zlatě.
(nov, UnHerd.com, repro: BBC News)
