Ekonomické a finanční sankce často přinášejí opačný efekt. Nejvýraznějším příkladem je zneužití dolaru proti Rusku. Tento krok vyvolal globální hnutí směřující k de-dolarizaci, což je pravý opak strategického záměru původního opatření, píše server asiatimes.com.
Rubioův návrh, hrozivě nazvaný Zákon o prevenci a zmírňování obcházení sankcí, by vyžadoval, aby američtí prezidenti uvalili sankce na finanční instituce využívající čínský platební systém CIPS, ruskou finanční zprávu SPFS a další alternativy k dolarocentrickému systému SWIFT.
Trumpův tým navrhl „sankcionovat jak spojence, tak protivníky, kteří se aktivně zapojují do bilaterálního obchodu v měnách jiných než dolar“. Porušovatelé by byli vystaveni exportním omezením, clům a „obviněním z manipulace s měnou“.
Probuzení BRICS
Američtí politici a odborníci ve finančních médiích zpočátku de-dolarizaci podceňovali. Tvrdili, že dolar se používá v přibližně 80 % všech globálních finančních transakcí. Žádná jiná měna se tomuto podílu ani zdaleka nepřibližuje.
V květnu tohoto roku Asociace národů jihovýchodní Asie (ASEAN) oznámila plány na de-dolarizaci svého přeshraničního obchodu a použití místních měn. Toto oznámení sice vyvolalo jen málo globálních titulků, ale ASEAN je obrovský obchodní blok tvořený deseti zeměmi s celkovou populací 600 milionů lidí.
Další dohody, které obcházejí dolarový systém, zahrnují směnné obchody. Írán a Thajsko obchodují potraviny za ropu, zatímco Pákistán schválil směnný obchod s Íránem, Afghánistánem a Ruskem. Čína staví v Íránu moderní letiště, které bude zaplaceno ropou.
Kryptoměny se také používají k obcházení dolarového systému a vyhýbání se dohledu dlouhého ramene amerického práva. Kryptoměny jako Bitcoin umožňují jednotlivcům anonymně posílat a přijímat finanční prostředky odkudkoli na světě, mimo tradiční bankovní systém.
De-dolarizace je vysoko na agendě BRICS, který se rychle stává největším ekonomickým blokem světa.
Do roku 2022 měl BRICS jen málo jasně definovaných cílů kromě společného přání vytvořit protiváhu skupině G7. Zneužití dolarového systému a zmrazení 300 miliard dolarů ruských rezerv držených v západních bankách však skupině dalo ostré nové zaměření a účel.
BRICS je ekonomicky orientovaný a nemá žádný ideologický program. Je primárně zaměřen na ekonomický rozvoj a spolupráci. Jeho etos je založen na konsensu a vzájemnosti. Čína je největším obchodním partnerem většiny zemí, což z ní činí ekonomický pilíř BRICS. Jak Čína postupně de-dolarizuje, její obchodní partneři pravděpodobně budou následovat v různé míře.
Petrodolar
Kontrola Spojených států nad globálním finančním systémem má kořeny v roce 1974, kdy americká vláda přesvědčila Saúdskou Arábii, aby prodávala svou ropu výhradně v dolarech. Tato dohoda následovala po rozhodnutí USA v roce 1971 opustit zlatý standard. Prezident Richard Nixon tehdy uzavřel tzv. zlaté okno, což znamenalo, že dolary již nemohly být směněny za fyzické zlato.
Spojené státy vedly současně dvě války – válku ve Vietnamu a válku proti chudobě – a vláda emitovala více dolarů a dluhů, než kolik bylo možné podložit zlatem. Petrodolar zajistil pokračující globální poptávku po dolarech. Dohoda vyžadovala, aby všechny země dovážející ropu udržovaly dolarové rezervy. Země vyvážející ropu pak investovaly své dolarové přebytky do amerických dluhopisů a státních pokladničních poukázek, čímž poskytovaly kontinuální financování amerického státního dluhu.
Obavy z amerického dluhu
Kontrola nad světovou rezervní měnou dává Spojeným státům značnou moc nad ostatními zeměmi. Mohou kontrolovat přístup do globálního finančního systému a sankcionovat jakoukoliv zemi, kterou vnímají jako ekonomického nebo politického protivníka.
Navíc vláda může poskytovat půjčky zahraničním zemím ve své vlastní měně. Mezinárodní měnový fond (MMF) půjčuje peníze zemím, které potřebují dovážet základní komodity jako ropu, potraviny a léky, ale nemají dostatek potřebných dolarů.
Poskytování půjček zemím obvykle přichází s přísnými neoliberálními podmínkami, jako je otevření ekonomiky, privatizace státních podniků a liberalizace finančních trhů. Výsledky však často nejsou optimální. Pákistán, Argentina a Egypt jsou stálými klienty MMF a ukazují, že země jen zřídka zbohatnou zadlužováním. V dubnu tohoto roku Pákistán obdržel svůj nejnovější balíček pomoci ve výši 3 miliard dolarů, což je jeho 23. půjčka od MMF od roku 1958.
Psali jsme:
Petrodolar usnadnil Spojeným státům financování jejich dluhu a vedl k nadměrnému utrácení americké vlády. V roce 1985, pouhých deset let po dohodě o petrodolaru, se Spojené státy staly největším dlužníkem na světě. V roce 1974 byl americký národní dluh 485 miliard dolarů, což představovalo 31 % HDP. Letos národní dluh překročil 35 bilionů dolarů, což představuje 120 % HDP.
Úrokové platby na národním dluhu letos přesáhnou 850 miliard dolarů, čímž se stanou největší položkou v národním rozpočtu, před výdaji na obranu a sociální zabezpečení. Bez výrazné změny směru bude obsluha národního dluhu během několika let vytlačovat veškeré diskreční výdaje.
Dluhová krize zdůrazňuje rostoucí obavy Spojených států z de-dolarizace. Méně uživatelů dolaru znamená méně kupců amerického dluhu.
Investoři dlouho považovali americké dluhopisy za bezpečné útočiště. Dluhopisy nabízejí stabilní výnos a jejich splacení je zaručeno vládou. V posledních několika letech se však poptávka investorů po dlouhodobém americkém dluhu dostala pod tlak. Jasný signál potíží: dolar a zlato, které po mnoho let obchodovaly v úzkém rozmezí, se začaly rozcházet.
Obavy investorů vycházejí z jednoduché aritmetiky. Pokud Spojené státy emitují více dolarů nebo dluhů, než odpovídá ekonomickému růstu, způsobí to inflaci. Když jsou výnosy z dluhopisů 4 % a inflace 8 %, dluhopisy se stávají ztrátovou investicí, což není dobré pro penzijní fondy a další investory s dlouhodobými závazky.
Americký dluhopisový trh má hodnotu 50 bilionů dolarů, což je obrovská částka podle většiny měřítek. Tento údaj však bledne ve srovnání s nominální hodnotou globálního dolarového systému, který je prakticky nevyčíslitelný, ale přesahuje kvadrilion dolarů.
- Stínové bankovnictví mimo oficiální trhy se odhaduje na 65 bilionů dolarů
- Trh derivátů má hodnotu 800 bilionů dolarů
- Trh eurodolarů se odhaduje na 5 až 13 bilionů dolarů
De-dolarizace znamená, že mnoho bilionů dolarů, které se pohybují po světě, se postupně vrátí zpět do Spojených států. Když se země začnou přiklánět k multicurrency obchodu, poptávka po dolarech bude jen klesat.
Dolarů proudících zpět do Spojených států nejen zvýší inflaci, ale také sníží počet potenciálních kupců amerického dluhu. Méně kupců znamená vyšší úrokové platby, což vede k vyššímu zadlužení.
Zlato vs Bitcoin
Ekonomové a politici navrhli různé opatření, jak snížit americký dluh na udržitelnou úroveň (považovanou za zhruba 70 % HDP). Avšak nezbytné drastické škrty ve výdajích a zvýšení daní jsou politicky nemožné.
Několik ekonomů a politiků navrhlo třetí cestu, jak se vypořádat s dluhovou spirálou: posílení americké rozvahy přidáním Bitcoinu do národních rezerv. Americká vláda již vlastní přes 200 000 Bitcoinů z různých zabavení a bankrotů. Prezidentský kandidát Donald Trump se zavázal, že Bitcoin zůstane na rozvaze americké vlády.
Psali jsme:
Zastánci kryptoměn tvrdí, že Bitcoin je stále levný. Předpovídají, že jeho hodnota by mohla dosáhnout šestimístných hodnot, oproti nedávným 60 000 dolarům. Příznivci kryptoměn přirovnávají masivní nákup Bitcoinu k nákupu Louisiany v 19. století, kdy Spojené státy koupily téměř třetinu amerického území od Francie za 15 milionů dolarů.
Prezidentský kandidát Robert F. Kennedy Jr. šel o krok dále a navrhl, aby americká vláda nakoupila Bitcoin v hodnotě odpovídající současným národním zlatým rezervám. Americká vláda momentálně drží zlato o hmotnosti, která má hodnotu přibližně 615 miliard dolarů, což je zlomek z 35 bilionového dluhu. Při současných cenách by vláda musela nakoupit více než 9 milionů Bitcoinů, aby odpovídala hodnotě svých zlatých rezerv.
Zajímavé je, že Kennedy Jr. chce, aby vláda podpořila dolar kombinací aktiv jako zlato, stříbro a platina, kromě Bitcoinu. „Koš“ těchto aktiv by se stal novou třídou amerických dluhopisů.
Ironií by bylo, kdyby Bitcoin přišel na záchranu dolaru. Kryptoměna byla navržena tak, aby obešla, ne-li podkopala dolar a celý systém fiat měny. Stejně paradoxní je, že Bitcoin je primárně denominován a oceňován v dolarech. To znamená, že jakýkoli osud dolaru ovlivní i dolarový Bitcoin. Na druhé straně je zlato ve své vlastní třídě. Pokud by dolar nebo Bitcoin ztratily veškerou hodnotu, vlastníkovi nezůstane nic. Pokud zlato ztratí hodnotu, vlastníkovi stále zůstane fyzické zlato.
Poslední rezervní měna
Kennedy Jr. pravděpodobně správně předpokládá, že dolar bude muset být podpořen tvrdými aktivy. Pokud se tak nestane, mohl by dolar skončit jako argentinské peso nebo zimbabwský dolar. Obě země znehodnotily své měny téměř na nulu. Zimbabwe nakonec přešlo na měnu podpořenou zlatem, aby uvalilo fiskální disciplínu na vládu.
De-dolarizace je první výzvou pro dolar od roku 1944, kdy dohoda z Bretton Woods udělala z dolaru podloženého zlatem referenční měnu pro všechny ostatní měny. Vzhledem k geopolitickému napětí mezi zeměmi BRICS a zeměmi G7 je Bretton Woods II vysoce nepravděpodobný.
Místo toho budeme svědky rostoucího počtu dohod o vícero měnách a nakonec zavedení obchodní měny BRICS. Jednotka měny BRICS bude podložená aktivy, ale bude pouze digitální. Nebudou vydávány žádné mince ani papírové peníze.
Globální finanční systém se tak pravděpodobně roztříští na tři části: systém fiat měny vedený dolarem, víceměnové dohody a obchodní měnu vedenou BRICS. Dolarový systém bude existovat vedle dalších dvou systémů, ale dolar pravděpodobně zůstane poslední světovou rezervní měnou.
Rezervní měny jsou pozůstatkem (neo)koloniální éry. Primárně prospívají korporacím a bohatým. Víceměnový systém bude primárně výhodný pro země, které jim umožní převzít odpovědnost za svou vlastní budoucnost tím, že znovu získají svou měnovou a fiskální autonomii.
(jk, asiantimes, foto: zai)
